資金離場意愿明顯有色金屬進入泡沫化上漲階段

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2020-12-2 10:30:43

近期，美國大選結果確定，意味著全球市場最大風險解除，市場風險偏好回升，投資者對明年貨幣市場繼續寬松預期不變，經濟復蘇有望拉動對有色金屬的需求，推動有色金屬價格進入泡沫化上漲階段。

近日，國內外資本市場迎來一輪強勁走勢。一方面，股票和期貨市場走勢形成聯動；另一方面，有色金屬與黃金、原油等大宗商品價格走勢形成背離，逆流而上。不過，在有色金屬價格節節攀升的背后，也流露出“不和諧”的味道。截至12月1日收盤，通過對機構持倉數據梳理發現，有色金屬多空雙向持倉均有下降之勢，似乎在暗示，已有資金在悄悄地離場。

在有色金屬各品種中，鋁在前期環保限產持續炒作下，期價持續走高，氧化鋁價格近期也止跌企穩。從需求端來看，四季度是傳統淡季，但滬鋁的表現強于預期。另外，現貨市場將大概率保持去庫存狀態；在低庫存、高需求的邏輯推動下，滬鋁或將延續強勢行情。

對于滬鋅走勢，四季度淡季不斷深入，基建消費環比走弱趨勢稍有收斂。同時，進口鋅持續關閉，對國內庫存形成支撐。預計在供應萎縮的格局下，需求端的邊際修復或將給予鋅價一定支撐。

機構雙向減倉跡象明顯

雖然有色金屬整體表現強勢，業內人士也對有色金屬的未來預期較為樂觀，但機構持倉卻有背離態勢。梳理相關數據發現，部分有色金屬期貨的機構雙向持倉在同步下降，預示資金有離場跡象。

據持倉數據顯示，截至12月1日收盤，滬銅2101主力合約成交34.83萬手，較前一日增加5389手。但多頭持倉減少6238手，降至8.43萬手；空頭持倉也同步下降5926手，降至8.86萬手。從減倉的機構來看，永安期貨、混沌天成、海通期貨等在多頭減倉最積極；一德期貨、華安期貨、建信期貨等在空頭減倉最明顯。

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