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資金離場意愿明顯 有色金屬進入泡沫化上漲階段

近期,美國大選結果確定,意味著全球市場最大風險解除,市場風險偏好回升,投資者對明年貨幣市場繼續寬松預期不變,經濟復蘇有望拉動對有色金屬的需求,推動有色金屬價格進入泡沫化上漲階段。

近日,國內外資本市場迎來一輪強勁走勢。一方面,股票和期貨市場走勢形成聯動;另一方面,有色金屬與黃金、原油等大宗商品價格走勢形成背離,逆流而上。不過,在有色金屬價格節節攀升的背后,也流露出“不和諧”的味道。截至12月1日收盤,通過對機構持倉數據梳理發現,有色金屬多空雙向持倉均有下降之勢,似乎在暗示,已有資金在悄悄地離場。

近期,美國大選結果確定,意味著全球市場最大風險解除,市場風險偏好回升,投資者對明年貨幣市場繼續寬松預期不變,經濟復蘇有望拉動對有色金屬的需求,推動有色金屬價格進入泡沫化上漲階段。

在有色金屬各品種中,鋁在前期環保限產持續炒作下,期價持續走高,氧化鋁價格近期也止跌企穩。從需求端來看,四季度是傳統淡季,但滬鋁的表現強于預期。另外,現貨市場將大概率保持去庫存狀態;在低庫存、高需求的邏輯推動下,滬鋁或將延續強勢行情。

對于滬鋅走勢,四季度淡季不斷深入,基建消費環比走弱趨勢稍有收斂。同時,進口鋅持續關閉,對國內庫存形成支撐。預計在供應萎縮的格局下,需求端的邊際修復或將給予鋅價一定支撐。

機構雙向減倉跡象明顯

雖然有色金屬整體表現強勢,業內人士也對有色金屬的未來預期較為樂觀,但機構持倉卻有背離態勢。梳理相關數據發現,部分有色金屬期貨的機構雙向持倉在同步下降,預示資金有離場跡象。

據持倉數據顯示,截至12月1日收盤,滬銅2101主力合約成交34.83萬手,較前一日增加5389手。但多頭持倉減少6238手,降至8.43萬手;空頭持倉也同步下降5926手,降至8.86萬手。從減倉的機構來看,永安期貨、混沌天成、海通期貨等在多頭減倉最積極;一德期貨、華安期貨、建信期貨等在空頭減倉最明顯。

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