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三大利好共振推漲 有色金屬價格延續偏強走勢

隨著新冠肺炎疫苗逐漸廣泛使用,疫情影響將進一步下降,同時配合明年歐美財政政策加大力度,基本金屬的需求量預計將進一步上升。供應端中短期仍具有剛性,供需矛盾預計將進一步加劇。隨著美聯儲債務貨幣化,預計美元將維持相對弱勢,有色金屬偏強走勢將延續到明年上半年。

目前來看,全球經濟持續復蘇,歐美國家貨幣政策仍處在擴張周期。基于此,隨著新冠肺炎疫苗逐漸廣泛使用,疫情影響將進一步下降,同時配合明年歐美財政政策加大力度,基本金屬的需求量預計將進一步上升。供應端中短期仍具有剛性,供需矛盾預計將進一步加劇。隨著美聯儲債務貨幣化,預計美元將維持相對弱勢,有色金屬偏強走勢將延續到明年上半年。

三大利好共振推漲

有色金屬是順周期行業龍頭之一。隨著經濟復蘇、通脹起步、庫存減少三因素共振,外部需求和企業利潤同步改善,近期有色金屬價格發力向上。滬鋁、滬銅等品種創出階段新高,成為本輪商品牛市中后來居上的品種。

數據顯示,截至上周五收盤算起,滬銅、滬鋁、滬鋅、滬鎳、滬錫期貨主力合約價格分別較年內低點上漲53.6%、39.3%、46.2%、34%、32.7%。

本輪有色價格上漲源于供需端、宏觀層面因素共振,在海外疫情最劇烈的時刻,有色表現尤為突出。銅、鋅漲價源于原料供應緊張,鋁、鉛價格走高主要受運輸問題導致的精煉錠稀缺,加上宏觀環境逐步向好,市場利好消息出現,有色金屬走強是基本面和宏觀面共同推動的結果。

“銅博士”表現尤其可圈可點。本月以來滬銅價格漲逾10%,為近5年來高位;此外,滬鋁價格漲逾12%,創出2018年以來新高。

對于“銅博士”大幅反彈,分析表示,受疫情影響,全球除中國之外,銅精礦產量在2月-6月下滑超過4%,7月開始逐漸恢復。今年銅精礦供應減少主要是由于大型礦山減產突出,自由港、嘉能可、五礦資源、力拓等大型礦減產力度較大,國內供應明顯減少。銅精礦加工費一度處于48美元/噸的低位,比年度長協價62美元/噸低。消費端除了國內基建和汽車行業持續好轉外,海外市場強勁復蘇,海運集裝箱一箱難求,出口訂單暴增,均助推了銅消費需求增長,支撐銅價走高。同時,海外流動性充裕,共同推升銅價。

隨著全球最大的消費國——中國疫情影響消退,刺激政策持續發力,自二季度開始,基本金屬價格全線持續反彈。銅、鋁價格漲勢8月、9月、10月暫歇,高位震蕩。11月后市場再度爆發,基本金屬加速上漲,領頭羊銅、鋁價格更上層樓,大幅上行。

展望后市,目前有色金屬整體依然維持強勢格局。當前下游消費較好,新能源汽車需求旺盛,通脹預期和寬松的貨幣政策依然對價格形成支撐。操作上,還是以看多趨勢為主。

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