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拉尼娜現象有何影響 農產品走出趨勢性上漲行情

受豬周期產能釋放、拉尼娜現象、主產區干旱等因素的疊加影響,玉米、豆粕等農產品今年下半年走出了趨勢性上漲行情,受到市場參與者的廣泛關注。

2020年是CTA策略的大年,國內市場受宏觀環境和基本面變化的影響走出了比較大的行情,很多私募CTA策略也在今年取得了比較好的成績。具體到品種,市場人士表示,受豬周期產能釋放、拉尼娜現象、主產區干旱等因素的疊加影響,玉米、豆粕等農產品今年下半年走出了趨勢性上漲行情,受到市場參與者的廣泛關注。

當前,農產品市場的關注焦點仍在拉尼娜現象的形成及其帶來的影響。據介紹,有機構此前預測,拉尼娜現象有 92%的概率會從2020年12月持續到2021年2月,75%的概率持續到2021年1—3月,59%的概率持續到2021年2—4月,42%的概率持續到3—5月。預計本次拉尼娜將達到中等強度,或將超過2017—2018年,是2011年冬季以來較強的一次拉尼娜。

厄爾尼諾和拉尼娜現象或將交替出現,市場研究認為今年冬季大概率會出現拉尼娜現象。在出現拉尼娜的年份,南美大豆單產大概率會同比下滑。從近20年出現拉尼娜的年份來看,阿根廷產量受到的沖擊更明顯,產量絕對量下滑900萬—1780萬噸。目前南美種植進度基本正常,前期干旱地區進度追趕較快,市場有反映出苗差的情況。

拉尼娜對大豆的種植和單產有較大影響,美豆價格也隨著拉尼娜現象的出現而上漲。但國內大豆減產與拉尼娜現象并無明顯邏輯關系。我國玉米種植區主要集中在黃淮海及東北地區,受拉尼娜現象影響較小。此外,拉尼娜對玉米價格會產生較大影響,強度較大的拉尼娜現象均會帶來玉米價格的大幅上漲,而且漲價與拉尼娜現象同步結束。

受拉尼娜影響,玉米供需缺口加大。玉米產量受天氣的影響而下降,明年玉米播種將會推遲。2020—2021年度我國玉米產量2.60億噸,國內消費量2.79億噸,期末庫存1.89億噸,庫消比67.7%,較 2019—2020年度下降4.8個百分點。據國家糧油信息中心預計,2020—2021年我國玉米供需缺口2454萬噸,需進一步消耗庫存,玉米供需缺口的持續擴大將支撐玉米價格上行。

豆粕方面,10月全國能繁母豬存欄3950萬頭,連續13個月增長,比去年同期增長32%;全國生豬存欄3.87億頭,連續9個月增長,比去年同期增長27%。從總的產能來看,現在生豬存欄和母豬存欄已經恢復到正常年份的88%左右。按照這種趨勢,最快到明年3月份全國生豬存欄就可以完全恢復正常,而且生豬行業產能仍在擴張中。

飼料需求穩定上升,特別是豬飼料增速快,豆粕需求確定增長。受拉尼娜的影響,2021年大豆產量下降,且南美大豆出口季節推遲,美豆價格抬高大豆成本,同時國內生豬存欄超預期恢復,豆粕需求旺盛,因此看好豆粕價格后期走勢。

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