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內外棉花價差維持高位 收儲恐難如約啟動

10月份,本年度棉花儲備棉輪入正式官宣,距離12月1日開啟輪入時間已經不足一周,按照輪入要求,國內外棉花價差需保持在800元/噸以內,但目前價差距離要求仍有差距,收儲恐難如約啟動。

10月份,本年度棉花儲備棉輪入正式官宣,距離12月1日開啟輪入時間已經不足一周,按照輪入要求,國內外棉花價差需保持在800元/噸以內,但目前價差距離要求仍有差距,收儲恐難如約啟動。

國內外棉花價差維持高位

10月21日,儲備棉輪入公告正式發布,根據公告安排將于2020年12月1日至2021年3月31日輪入50萬噸新疆棉。同時要求,輪入期間,當內外棉價差連續3個工作日超過800元/噸時,暫停交易;當內外棉價差回落到800元/噸以內時,重新啟動交易。

時至今日,距離計劃開啟時間已經不足一周,但價差依舊偏高。

進入10月份后,國內外價差急速擴大,雖進入11月中旬有所收窄,但整體價差仍處于1700-2400元/噸區間。而10月份之前,價差基本處于500元/噸以內。

國內外市場驅動邏輯各異

由于國外棉花人民幣現貨價格計算中,涉及主要變量為國際棉花現貨Cotlook A指數及進口關稅匯率。

10月份以來,美國疫情形勢嚴峻,加之11月份USDA預估美棉產量數據上調,使得ICE美棉期貨漲勢受到限制,而國際現貨Cotlook A緊隨ICE震蕩運行。

同時,自5月底以來人民幣對美元不斷升值,至今的升值幅度已超過8%。國際棉花現貨價格持續低于國內棉價。

國內方面:自今年國內疫情得到控制后,國內棉花價格逐漸得到修復,尤其是進入10月份后,期現貨價格基本回升至年初疫情前水平。

在經歷了一輪短暫的上沖后,受下游訂單可持續性不足等因素影響,近期現貨價格盤整于14800-15000元/噸區間。

國內外棉價差過高帶來的影響

國內外棉花價差持續維持高位,意味著國內棉花價格相對較高,下游紡織企業對其采購熱情隨之降低。

當前正值本年度新棉陸續展開集中銷售的關鍵時期,在期貨貼水現貨局面下,企業售棉阻力加大,國內棉花商業庫存快速回升。尤其是臨近年底,部分軋花企業還貸壓力也有所加大。另外,一些紡織企業由于訂單縮減,原料消化減緩,工業庫存相應有所回升。

據10月底監測數據顯示:截止到2020年10月31日全國棉花商業庫存量在365.9萬噸,環比上月上漲29.5%,同比下滑25.3%。10月底棉花工業庫存量在84.7萬噸,環比增加27.5%,同比增加40.7%。

因此,短期供應過剩矛盾將逐漸凸顯,棉花價格反彈將受到抑制。

分析認為,近期國外棉價出現偏強勢頭,但目前國內外棉價差懸殊過大,短時間內收窄至800元/噸尚有困難,棉花輪入恐難如約啟動

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