強需求疊加低庫存有色金屬價格漲幅明顯

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2020-11-16 9:32:54

目前，銅供需結構良好，強需求疊加當前較低庫存，未來銅價仍具一定上行空間。分析稱，銅具有極強的金融屬性，貨幣寬松政策有望帶來銅價上漲周期。預計四季度銅價可突破7000美元/噸，出現2021年中樞抬升。

近期多種有色金屬價格漲幅明顯，據數據顯示，上周五11月13日，電解銅均價報52020元/噸，較今年以來36640元/噸的最低價上漲15380元/噸；電解鋁15630元/噸，較11220元/噸的最低價上漲4410元/噸；鉛錠14675元/噸，較13375元/噸的最低價上漲1300元/噸；鋅錠20070元/噸，較14320元/噸的最低價上漲5750元/噸。

7月以來，銅、鋁、鉛、鋅基本金屬價格保持高位運行，超過疫情前水平。三季度有色企業信心指數為50.1，較二季度回升1個百分點。且產品售價、企業盈利水平、企業經營環境等分項指數較二季度有較大提升。

銅、鋁、鉛、鋅等基本金屬本輪價格上漲主要有兩個原因，一是寬松的貨幣政策和財政政策；二是該等礦產多在非洲美洲等地，交通運輸受阻且恢復較差，導致供應緊張。而需求端走高，導致價格上漲。

從銅鋁來看，地產、汽車等需求端恢復明顯。中汽協數據顯示，10月汽車銷量完成257.3萬輛，同比增長12.5%。截至10月，汽車產銷連續7個月呈現增長。其中，銷量連續六個月增速保持在10%以上。國家統計局數據顯示，1月-9月，全國房地產開發投資同比增長5.6%，增速比前8個月提高1個百分點，房地產景氣度已多月回升。此外，電纜、交通、電子端需求同樣恢復明顯。

再一個，今年國內電解鋁產能增長約在230萬噸，產量增速超過3.5%。綜合成本（完全）中樞有望在12500元/噸-13000元/噸區間。同時，地產、汽車等需求端改善明顯，預計電解鋁終端需求有望維持可觀增速。庫存方面，供需缺口全年有望帶來超100萬噸的庫存回落（較高點）。預計2021年電解鋁環節單噸盈利維持在1000元/噸以上。

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