鐵礦石國際化定價策略有望采取基差貿易模式

鐵礦石國際化5月4日正式起航。為確保鐵礦石期貨國際化業務“萬無一失”，大商所先后開展了兩次全市場測試，百余家期貨公司積極響應和參與，各個業務場景測試順利，完成了預期效果。

記者了解到，全球大宗商品貿易普遍采用的以期貨價格為基準的基差貿易模式有望在鐵礦石交易中得以推廣，進一步優化鐵礦石定價機制。

兩次全市場 。普氏指數以詢價方式定價，詢價樣本數量有限，僅占市場總量的6%~9%，采集過程也不公開透明，一個大權重樣本報價變動，可能直接影響當日普氏報價。

此次引入境外交易者、尤其是境外礦山等產業客戶參與國內期貨交易，將拓展國內黑色系企業基差貿易的發展空間，幫助國內外企業平抑價格波動、促進交易。據介紹，基差貿易能為貿易雙方提供公允的定價參考，定價與貨物的交收分離可以使企業鎖定遠期購銷，便于企業計劃排期，能夠提高資金的使用效率，便于企業開展風險管理。可以說，在目前的鐵礦石采購格局下，基差貿易可以起到降低談判成本、促進貿易達成、優化采購和銷售渠道的功效。

某國際鐵礦石貿易商代表表示，2018年，鋼廠利潤相對收縮等因素下，高低品位礦需求將頻繁轉換，價格波動性繼續加大，價格風險凸顯。“中國鐵礦石期貨國際化后，期貨價格的國際代表性會提高，將進一步發揮保值避險和價格發現功能。”他說。

北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越介紹，靈活、市場化的期貨定價將是鐵礦石定價的發展方向。“鐵礦石期貨國際化后，國際現貨貿易可參照鐵礦石期貨的價格加減相應升貼水來定價，通過基差貿易方式達成最終現貨成交價。基差交易給貿易雙方提供了更為便利的套保機會，幫助現貨貿易參與主體更好地把控價格波動風險。”

實際上，基于鐵礦石期貨價格的基差貿易方式已經在國內鋼鐵行業中進行了“試點”。2017年，大商所在黑色系品種開展基差貿易試點，共有4個鐵礦石基差貿易試點項目完成評審，涉及22萬噸鐵礦石現貨，8家不同類型的、具有較強代表性的實體企業參與，涵蓋了國有企業和民營企業，貿易企業、焦化企業和鋼鐵企業，價格基準地和非基準地區的企業等多種類型，試點效果良好。今年，大商所還將進一步加大基差貿易試點的支持力度，提高基差貿易在全行業的影響力，為鐵礦石期貨國際化后優化行業定價機制創造條件。